光大期货【铁矿石】：铁水持续增加叠加节前补库 矿价偏强震荡

供应方面，期货前补强震澳洲巴西19港石发运总量2541万吨，铁矿环比增加167.7万吨，石铁水持其中澳洲发运量环比增加127万吨至1869万吨，续增巴西发运量环比增加40.6万吨至672.6万吨。加叠加节价偏分矿山来看，库矿除BHP发运量环比下降59.7万吨外，期货前补强震其他三大矿山发运量均有所增加。铁矿其中力拓发运量连续三周增加，石铁水持环比增加134万吨至722万吨，续增达到年内较高水平。加叠加节价偏FMG发运量环比增加81.6万吨，库矿VALE发运量环比增加82.9万吨。期货前补强震中国45港到港总量2359万吨，铁矿环比增加121万吨。石铁水持内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降。

需求方面，铁水产量继续增加，主要是前期复产高炉逐步达到满产。节前补库需求使得钢厂加速提货，港口疏港量和成交量均有所增加。共新增4座高炉复产，3座高炉检修，高炉开工率82.81%，环比上周增加0.4%。复产发生在东北、华北和西南地区，检修发生东北、华东和西南地区。247日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨。日均疏港量315.14万吨，环比增35.36万吨，节前成交较前期明显好转。但钢厂利润又有所压缩，叠加后续限产政策的限制，铁水产量或即将见顶，继续增加幅度有限。下游需求来看，建材成交量环比有所回升，螺纹周产量有所回升，总库存下降，表需大幅回升，数据环比有所改善。

库存方面，45港进口铁矿库存13184.2万吨，环比降534.72万吨，目前在港船舶数量111条增42条。由于节前补库需求增加，疏港量有所回升，但港口铁矿集中到港来不及入库，压港船增多，高疏港下使港口库存大幅下降。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9911.04万吨，环比增加127.16万吨，其中以现货采购为主的钢厂库存有明显增加。钢厂的进口矿日耗为294.16万吨，环比增加4.22万吨，库存消费比33.69，环比减少0.05天。

综合来看，供应端澳巴发运量、到港量均有所增加。需求端钢厂铁水产量继续增加，但后续限产政策的限制，铁水产量或即将见顶，继续增加幅度有限，节前补库导致近期疏港和港口现货成交量有明显增加。下游需求来看，建材成交量和螺纹表需均有所回升。短期在需求边际好转和补库预期下铁矿价格预计维持偏强震荡，但需要关注下游需求改善是否如市场预期和后续限产政策的情况。

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